花旗集团策略师建议投资者加大对长期美债将表现不佳、以及美元将下跌的押注，原因是美国总统特朗普可能破坏美联储的政治独立性。Adam Pickett和Dirk Willer等策略师在周三的一份报告中表示，投资者应在花旗现有交易基础上增加“一小部分仓位”押注30年期美债的表现将落后于5年期美债，随着二者之间收益率差距的扩大，美债收益率曲线将趋陡。他们还建议投资者通过衍生品做多欧元兑美元汇率。
据悉，花旗策略师们在5月就启动了这一被称为“曲线趋陡交易”的押注，他们当时预计特朗普的减税法案将导致政府债务膨胀，从而对长期国债构成压力。
“曲线趋陡交易”在近几个月变得更受欢迎。自上周美联储主席鲍威尔在讲话中暗示可能需要降息以支持劳动力市场以来，美债收益率曲线已经趋陡。其逻辑是：美联储可能会降低借贷成本，从而利好短期美债，而通胀和财政风险则可能推高长期美债收益率。
特朗普为“曲线趋陡交易”的火热再“添了一把油”，30年期美债与5年期美债之间的收益率差距在周三扩大至2001年以来的最高水平。特朗普周一以所谓涉嫌房贷欺诈的理由罢免了美联储理事库克，这一举动引发了人们对美联储能否有效控制通胀的质疑，并加剧了人们对央行独立性受损的担忧。市场猜测特朗普将任命一位更倾向于降息的政策制定者以取代库克。尽管这可能有助于压低短期利率，但同时也存在推高长期通胀预期的风险。
野村证券国际美国利率策略主管Jonathan Cohn表示：“曲线趋陡交易整体仍受到投资者欢迎，这是有充分理由的。”“不仅政策利率存在非对称性下行风险，如果美联储信誉受到质疑，曲线长端也可能遭受冲击。”
此外，花旗策略师们还表示，他们对美元在美联储决策机构面临“重组风险”之际并未出现更大幅度的下跌感到惊讶。他们指出，美元的韧性可能是由于法国重新引发的财政担忧所致，但他们认为这一发展“不太可能实质性地削弱市场对欧元的需求”。
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责任编辑：郭建
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